Goudupdate: angst voor inflatie drukt de goudprijs op korte termijn

De goudprijs is deze week scherp onder druk gekomen na een combinatie van oplopende inflatiezorgen, hogere renteverwachtingen en een sterkere Amerikaanse dollar. In de internationale futuresmarkt daalde goud naar 4.500 dollar per troy ounce. De sterker dan verwachte Amerikaanse producentenprijsinflatie (PPI) en een meer disciplinaire toon door de Federal Reserve, waarbij expliciet is gesuggereerd dat een volgende stap in de rente een verhoging zou kunnen zijn in plaats van een verlaging, zette de goudprijs lager. 

Zilver volgde goud naar beneden maar met een grotere uitslag. De zilverprijs sloot deze week op 67 dollar per troy ounce. De combinatie van een sterkere dollar, hogere reële rentes en stijgende energieprijzen weegt op edelmetalen, ondanks aanhoudende geopolitieke spanningen. De goud-zilver-ratio beweegt hiermee opnieuw omhoog en ligt op basis van de huidige prijzen op 1 op 66 in Amerikaanse dollars.

Inflatieangst en rentevrees wegen zwaarder 

Wie alleen naar de krantenkoppen kijkt, zou verwachten dat goud juist sterk zou profiteren van de combinatie van oorlogsspanningen in het Midden-Oosten, stijgende energieprijzen en oplopende inflatieverwachtingen. De recente marktbeweging laat echter zien dat het op korte termijn precies andersom kan uitpakken. In de afgelopen dagen is een duidelijk patroon zichtbaar waarin inflatieangst en rentevrees zwaarder wegen dan de klassieke vlucht naar veilige havens.

Ten eerste speelt de geopolitieke context. De escalatie van het conflict tussen de Verenigde Staten, Iran en bondgenoten, inclusief aanvallen op energie-infrastructuur in de Golfregio en LNG-faciliteiten, heeft de olie- en gasprijzen fors hoger gezet. In plaats van een directe vlucht naar goud zagen we een rotatie richting energieaandelen en olie-gerelateerde posities. Dit is een klassiek liquiditeitspatroon: beleggers verschuiven naar segmenten die direct profiteren van hogere energieprijzen en reduceren tegelijkertijd posities in goud en zilver om marginverplichtingen elders te dekken.

Daarbovenop kwam een serie macro-economische verrassingen. Sterk oplopende producentenprijzen in de Verenigde Staten voedden de vrees dat de inflatie opnieuw kan opveren. In reactie daarop is de markt haar verwachting voor renteverlagingen in 2026 snel gaan terugschroeven. Binnen de Fed-communicatie is bovendien expliciet benoemd dat ook een verdere renteverhoging niet kan worden uitgesloten. Dat is een duidelijke mentale omslag voor beleggers die tot voor kort vooral rekenden op een cyclus van gematigde verruiming.

Voor goud is dat op korte termijn een giftige cocktail. Hogere beleidsrentes en hogere reële rentes verhogen de alternatieve rendementen op cash en staatsobligaties. Tegelijkertijd versterkt de Amerikaanse dollar, wat de prijs van in dollars genoteerde edelmetalen relatief duurder maakt voor niet-Amerikaanse beleggers. 

Toch is het beeld minder somber wanneer we de lens iets verder uitzoomen. Analisten van onder andere UBS benadrukken dat de diversificatiefunctie van goud niet is verdwenen. Integendeel, de structurele steunpilaren zijn intact: hoge overheidsschulden, de behoefte van centrale banken om hun reserves breder te spreiden buiten de dollar en de rol van goud als hedge tegen langdurig verhoogde inflatie. Ook wijzen zij op historische episodes zoals de Golfoorlogen en de Rusland-Oekraïne-crisis. Steeds zien we hetzelfde patroon: in de eerste fase van een conflict kan goud juist volatiel en zelfs zwak zijn door liquiditeitsdruk, maar naarmate de economische impact duidelijker wordt, herstellen de prijzen en volgt vaak een nieuwe opwaartse trend.

Een tweede opvallende ontwikkeling is het verschil tussen retail- en institutionele stromen. Recente data van de Bank for International Settlements laten zien dat particuliere beleggers sinds 2025 tientallen miljarden dollars hebben toegevoegd aan goud- en zilver-ETF’s, terwijl institutionele partijen netto verkoper waren, vooral rond de recente prijspiek en de daaropvolgende correctie. Retail koopt de dip, instellingen nemen winst en reduceren risico. Deze divergentie vergroot de kans op scherpe prijsschokken, zeker als er veel hefboom in de markt zit via opties en leveraged ETF’s.

Voor de professionele goudbelegger is de kernboodschap dat de huidige correctie eerder een liquiditeitsfenomeen is dan een fundamentele herwaardering van goud als inflatie- en risicohedge. Zolang de combinatie van hoge schulden, geopolitieke fragmentatie en inflatieonzekerheid voortduurt, blijft de strategische casus voor een allocatie naar goud overeind. Tegelijk dwingt de recente volatiliteit tot discipline in risicobeheer: posities die te sterk zijn opgebouwd op korte termijn momentum of met hoge leverage blijken kwetsbaar wanneer inflatieangst leidt tot een “hogere rente voor langer”-scenario.

Rendement goud, zilver, AEX en Bitcoin in 2026

Volg ons op X of op LinkedIn of op YouTube voor dagelijkse updates!