Goudupdate: Goldman Sachs verlaagt koersdoel goud

De goudprijs sloot deze week op 3884 Amerikaanse dollar per troy ounce. In euro sloot de goudprijs op 113.270 euro per kilogram. Daarmee noteert goud op het laagste niveau in de laatste dertien maanden. De kans op renteverhogingen, door met name de de Fed, is toegenomen en de Amerikaanse dollar noteert op het hoogste punt in de laatste anderhalf jaar. Een sterkere Amerikaanse dollar en een verhoogde kans op renteverhogingen betekenen tegenwind voor een belegging in goud.

Zilver beweeg zoals gewoonlijk harder dan de goudprijs. De zilverprijs sloot deze week net onder het niveau van 49 Amerikaanse dollar. In euro’s sloot zilver op 1421 per kilogram. De goud-zilver ratio sloot op 1:79 en staat daarmee gelijk aan het niveau dat werd bereikt in november van 2025.  

Renteverwachtingen dwingen Goldman lager koersdoel goud

Goldman Sachs heeft deze week zijn verwachtingen voor de goudprijs neerwaarts bijgesteld. In een recente analyse verlaagt de zakenbank het koersdoel voor goud eind 2026 van 4.650 naar 4.150 dollar per troy ounce. Ook het langetermijndoel voor eind 2027 gaat omlaag, van 5.400 naar 4.800 dollar per ounce. De belangrijkste reden is de duidelijk meer gedisciplineerde houding in het beleid van de Federal Reserve, die de rente volgens Goldman langer hoog zal houden dan eerder in de markt werd verdisconteerd.

Volgens de strategen lijkt de huidige situatie sterk op 2022. Toen zorgden centrale banken voor een stabiele vraagbodem in de goudmarkt, terwijl hogere rentes en een stevigere dollar de instroom van financieel kapitaal in goud beperkten. Ook nu ziet Goldman dat de recente rentestijgingen en verwachting van nog een extra renteverhoging in december de zogeheten debasement-angst temperen. 

Interessant is dat Goldman de verlaging van de koersdoelen vooral toeschrijft aan een zwakkere beleggingsvraag op korte en middellange termijn, terwijl het structurele beeld juist positief blijft. De bank benadrukt dat centrale banken wereldwijd, en vooral in opkomende markten, hun goudposities versneld blijven uitbreiden. In hun basisscenario gaan zij uit van gemiddelde netto aankopen van circa 60 ton per maand in 2026 en 2027, vergeleken met ongeveer 17 ton per maand vóór 2022. De recentste raming laat zelfs een tempo van rond 85 ton per maand zien, wat de trend van sterke officiële vraag onderstreept.

Vooral China en andere opkomde markten lopen nog achter op wat Goldman als een evenwichtige goudallocatie in de reserves beschouwt. Tegelijkertijd blijven centrale banken in ontwikkelde economieën grotendeels aan de zijlijn, mede omdat zij historisch gezien al aanzienlijke goudvoorraden aanhouden. Opvallend is dat volgens de strategen de discussie minder gaat over de vraag of centrale banken goud moeten bezitten, en meer over waar zij het fysiek willen opslaan. Dit duidt op toenemende zorgen over het vertrouwen in internationale reserves en de groeiende geopolitieke verdeeldheid binnen het mondiale monetaire systeem.

Voor beleggers in goud is de kernboodschap van Goldman tweeledig. In de komende drie tot zes maanden verwacht de bank een uitdagende omgeving voor beleggers in goud. Dat vertaalt zich in meer volatiliteit en de kans op geforceerde positieaanpassingen bij plotselinge renteschokken. Tegelijkertijd ziet Goldman de huidige correctie als een potentiële instapkans voor langetermijnbeleggers die juist willen profiteren van structurele steunfactoren, zoals centrale bankvraag en een latere versoepeling van het monetaire beleid.

In het basisscenario voorziet Goldman dat de Fed pas in de tweede helft van 2027 begint met renteverlagingen. Een reeks verlagingen vanaf eind 2027 tot in 2028 moet dan opnieuw kapitaal aantrekken richting goud, met name vanuit private beleggers die hun portefeuilles herpositioneren bij dalende reële rentes. In een neerwaarts scenario, waarin de Fed de rente nogmaals verhoogt in maart 2027 en de rente langer hoog houdt, zou de goudprijs volgens de bank tot slechts circa 4.660 dollar per ounce kunnen oplopen tegen eind 2027. In een positiever scenario, waarin zorgen over fiscale houdbaarheid en overheidsschulden oplaaien, kan de goudprijs de 4.800 dollar uit het basisscenario overstijgen door hernieuwde vraag naar goud als bescherming tegen systeemrisico’s.

Voor Nederlandse beleggers is deze analyse relevant omdat zij duidelijk maakt dat het korte termijn pad hobbelig kan zijn, terwijl de structurele drivers voor goud intact blijven. De combinatie van aanhoudende centrale bankaankopen, geopolitieke spanningen en de mogelijkheid van een latere renteomslag wijst op een constructief langetermijnbeeld, ook als grote banken hun koersdoelen tussentijds neerwaarts bijstellen. In zo’n omgeving kan een gespreide opbouw van goudposities, bijvoorbeeld via periodieke aankopen, helpen om minder afhankelijk te zijn van het exacte instapmoment.

Rendement goud, zilver, AEX en Bitcoin

Volg ons op X of op LinkedIn of op YouTube voor dagelijkse updates!