Goudupdate: goud onder druk door sterkere dollar en hogere rente

Goud stond deze week onder druk en sloot op 4540 Amerikaanse dollar per troy ounce. De combinatie van oplopende rentes op Amerikaanse staatsleningen en een sterkere dollar zet de goudprijs onder druk. In een omgeving waarin de reële rente oploopt, neemt de relatieve aantrekkelijkheid van een niet-rentedragend activum als goud tijdelijk af, zeker voor korte termijn beleggers. Tegelijkertijd speelt de wisselkoers een belangrijke rol: een sterkere dollar drukt de internationale goudprijs in dollars, maar dempt die daling deels in euro’s wanneer de euro zelf verzwakt.

Voor zilver zien we een vergelijkbaar patroon, zij het met grotere uitslagen. De actuele zilverprijs ligt rond 2.100 euro per kilo, na een terugval vanaf recente piekniveaus. Wanneer de markt sterker gaat rekenen op een groeivertraging en langere tijd hogere rentes, vlakt de industriële vraagverwachting af, wat de zilverprijs relatief harder raakt dan goud. Omgerekend naar troy ounce in dollars sloot de goud-zilver ratio deze week op 1:59. 

Oplopende rente en een sterke Amerikaanse dollar

De kern van de beweging in de goudmarkt ligt deze week bij de Amerikaanse rente en de dollar. Hoger dan verwachte inflatiecijfers, gecombineerd met stevige economische data, hebben de markt gedwongen de renteverwachtingen opnieuw naar boven bij te stellen. Beleggers prijzen nu langer hoge beleidsrentes in, met als gevolg een stijgende rente op Amerikaanse staatsobligaties. Dit vertaalt zich direct in een hogere opportuniteitskost van het aanhouden van goud, aangezien goud geen rente uitkeert en zich in periodes van snel oplopende rentes vaak defensief gedraagt.

Tegelijkertijd heeft de dollar geprofiteerd van dit renteverschil met andere belangrijke valuta. Een sterkere dollar maakt goud in lokale valuta’s duurder voor niet-Amerikaanse beleggers. Dat drukt de fysieke vraag op korte termijn. In het nieuws van deze week wordt benadrukt dat de combinatie van stijgende obligatierentes en een aansterkende dollar de aantrekkelijkheid van goud als hedge tegen inflatie tijdelijk ondermijnt. Hoewel inflatiezorgen niet zijn verdwenen, verschuift de focus van de markt naar het risico dat centrale banken de rente langer hoog houden om inflatie structureel richting 2 procent te brengen.

Interessant is dat deze dynamiek niet per definitie negatief is voor de lange termijn case van goud. Hogere rentes zetten aandelen en vastgoed onder druk, terwijl de schuldenlast van overheden verder oploopt. Dat vergroot op termijn de kwetsbaarheid van het financiële systeem. Voor nu domineert echter het korte termijn beeld. Hedgefondsen en andere speculatieve partijen hebben longposities in goud afgebouwd en kiezen vaker voor liquiditeit in dollars of voor kortlopende staatsobligaties met aantrekkelijke rentes. Dit vergroot de neerwaartse druk op de goudprijs in een relatief korte periode.

Voor zilver speelt dezelfde macro-economische context, maar met een extra laag. Zilver is niet alleen een monetair metaal, maar ook een industrieel metaal. De berichtgeving van deze week wijst op zorgen over de industriële cyclus, onder meer door zwakkere inkoopmanagersindices en een afkoelende vraag in delen van de maakindustrie. Dat raakt de verwachte vraag naar zilver in onder andere elektronica en zonne-energiesystemen. In combinatie met hogere rentes en een sterkere dollar versterkt dit de correctie in zilver. Analisten signaleren dat deze fase voor langetermijnbeleggers juist een kans kan zijn om posities in zilver gefaseerd op te bouwen, mits men bereid is kortetermijnvolatiliteit te accepteren.

Voor goudbeleggers in euro’s is de situatie genuanceerder dan de krantenkoppen over dalende goudprijzen suggereren. De sterkere dollar en de wisselkoers tussen de euro en de Amerikaanse dollar zorgen ervoor dat de daling in goud in dollars niet volledig wordt weerspiegeld in euro’s per kilo. Wie primair in euro’s denkt, ziet daardoor een minder scherpe correctie dan internationale headlines doen vermoeden. Dit onderstreept het belang van het volgen van zowel de dollarprijs per troy ounce als de europrijs per kilo, én het monitoren van de reële rente in de Verenigde Staten en de eurozone. Op langere termijn blijven structurele factoren zoals groeiende overheidsschulden, geopolitieke spanningen en blijvende inflatiedruk belangrijke pijlers onder de goudvraag, maar de huidige fase wordt gedomineerd door rente- en dollarbewegingen.

Rendement goud, zilver, AEX en Bitcoin in 2026

Volg ons op X of op LinkedIn of op YouTube voor dagelijkse updates!